Skip to content
EN/ES

2026-04-01

Portfolio construction en mercados ilíquidos: notas de campo

La trampa del optimizador limpio

El optimizador de Markowitz asume que puedes ejecutar la cartera óptima a precios de cierre. En LatAm equities mid-cap eso es ficción. Los tres ajustes que valen la pena:

  1. Penalty por turnover calibrada al ADV real, no al promedio del año.
  2. Restricción de tamaño máximo de posición función del days-to-liquidate, no del peso de la cartera.
  3. Re-balanceos asíncronos: no toda la cartera al mismo tiempo.

Lo que aprendí

El optimizador no se pelea contigo cuando le pides constraints duras; se pelea cuando le pides constraints inconsistentes. Gran parte del trabajo es sentarte una mañana a auditar que las restricciones sean compatibles entre sí.